顺络电子：国内电感NO.1 受益5G顺周期

本文主要介绍顺络电子：国内电感NO.1 受益5G顺周期，从2008年金融危机低点以来，10年时间公司的股价涨幅为17倍，年复合收益率为34.02%。同期公司净利润从0.42亿元增长至4.8亿元，年复合增速为27.61%。

顺络电子的过去发展可以划分为五个周期(详见正文)，股价基本与业绩共振，展望未来，2019年开始的5G新周期，电子设备信号处理段对电感的需求将快速增长，同时公司在军工电子、汽车电子等新领域的拓展也开始发力，公司即将迎来新的成长期。

国内电感NO.1，依托国内下游品牌需求崛起，从量变走向质变

顺络电子05-10年主要依靠下游国内DVD、电视机、功能手机等电子产品元器件国产化替代而崛起，顺络电子10-13年以后依托国内智能手机放量而快速成长，顺络电子14年以后增速回落，顺络电子增长主要依靠市场份额提升。
顺络电子19年以后开始进入5G以及汽车电子供应链，公司有望迎来新一轮量价齐升周期。过去成长期公司持续研发，技术能力稳居国内第一，公司已经完成从量变到质变的过程，竞争力显著提升。

5G新需求和汽车电子业务开拓将带动顺络电子进入新一轮高速增长期

顺络电子传统电感产品已逐步达到国际领先水平，随着电子化趋势的不断推进以及国产替代脚步的加快，公司在传统电感领域的优势将进一步放大。随着5G带动信号传输的高频、小型化，电感使用量将会快速增长，单机价值量进一步提升。另外，公司在汽车电子、滤波器、陶瓷、无线充电等新产品以及新客户陆续开花结果，逐步迈入收获期，我们判断公司将进入新一轮的成长周期。
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